【摘要 中國時報 社論2009.05.31】台北股市最近兩個月極為神勇，其上漲幅度幾乎是全世界冠軍。到了五月廿二日，竟然飆漲到6737點，漲幅近60％。在同一段時間，台灣的基本面經濟數據卻是慘不忍睹：首季ＧＤＰ成長率為負的10%，五月失業率大概保不住6％，四月進出口衰退也還是四成一與三成四，而廠商訂單除了少數龍頭大廠之外，也都沒有起色。
海峽對岸第一季的ＧＤＰ成長超過6%，但他們上海Ａ股同時期的上漲率也只有30％。台灣這麼差的基本面，配上這麼強勁的股市表現，令所有人都不知如何解釋。股市名嘴創造了一個「兩岸和平紅利」的名詞，但這個炫酷名詞究竟值多少錢、是虛是實，也完全沒有佐證。
既然沒有基本面支撐，那麼台北股市究竟為什麼會漲呢？唯一合理的解釋是：資金行情。所謂資金行情，就是國外流入或民間積蓄已久的資金，由於不敢、不想、不能投入實體投資，遂砸進股市買股票。以最近央行M1B與M2黃金交叉的態勢來看，這些資金以來自海外者居多，所以才會創造大筆的貨幣供給。
由於經濟基本面上無實質支撐，此種以資金面硬吹起來的股價上漲，用白話文來說就是一種「泡沫」。外資當然是只要哪裡有炒作題材，哪裡就有熱錢流入。等到題材結束了，外資就撤出而向外另尋水草，將來台灣就面臨M1B下降、股市下挫、台幣貶值等壓力。我們的重點要指出：在國際資金流動迅速便捷的今天，一味吸引外資流入台灣，其實絕對不是件好事。
上個星期，行政院討論金管會所提，吸引外資來台的種種刺激方案。儘管財政部、經建會、中央銀行都提出強烈反對，但金管會卻還是興沖沖地大力鼓吹。財政部擔心影響稅收、影響租稅公平，而中央銀行顧慮匯率穩定與貨幣政策的中立，經建會則指出台灣根本不缺錢。這些都是實實在在、正正當當的反對理由。
相對之下，金管會所主張減免印花稅、營所稅、免列入遺產額計算等等優惠，就像是基於本位主義的無理取鬧，講不出個足以說服人的道理。金管會主委自己也承認，這個案子立法通過後究竟會吸引多少外資來台，「他們並沒有計算」。既然吸資效果未知，其所能創造的經濟效果當然也就只能憑空想像。這麼抽象的法案如果還硬要「在下個會期列為優先法案」，那就是拿國政開玩笑了。
為什麼政府高層，一直都有將台灣發展成亞太資產管理中心的迷思呢？這迷思背後有兩個觀念盲點。其一，馬政府上台之前，台灣資金每年都以一兩兆台幣的速度外流。馬政府在草擬政見時，亟思以各種優惠辦法吸引外資回流，而這些優惠即為「資產管理中心」的設計背景。但是，自去年第三季起，金融海嘯肆虐，資金即大筆流入台灣避險。這時台灣的錢已經淹腳目，再要盲目吸金，要把台灣弄成一個「亞太熱錢炒作中心」，那就相當白目了。
其二，台灣金融界遊說勢力龐大，歷任與現任金融行政高層，不乏與業界過從甚密者。他們在推動政策時，經常無法辨明國家利益與業者利益，直將理專業者、證券業者的操作利潤，當成國家公益。即使是冒著干擾貨幣市場、外匯市場、租稅公平的大不諱，而經常做出極不恰當的政策意見。
去年底金融海嘯發展迄今，全世界各國金融主管機關都還餘悸猶存，紛紛在尋找對各種金融交易的管制原則與會計揭露原則。值此規範不明之際，台灣的金管當局未能與聞先進金融秩序的討論，健全我們的交易監管，卻只是死抱著事過境遷的馬蕭政見，拚命要吸收亞太的熱錢。
參考資料：台商回台上市 將吸金給中國
【摘要2009.05.31 工商時報 社論】最近內閣各部會都紛紛整理施政績效，財政部的做法是，將去（97）年6月底成立「行政院賦稅改革委員會」（賦改會）所推出的各項改革方案，當做其最主要的政績。
賦改會從運作開始即引發不少爭議，在幾位重量級學者委員及民間稅改團體相繼退出後，其專業性與公信力已大打折扣。賦改會係以「增效率」、「廣稅基」、及「簡稅政」為三大改革重點，預計今年底前完成20項稅制及稅政研究議題，希冀能藉此為台灣開啟經濟新動能，大幅提升台灣的國際競爭力。
截至目前為止，已陸續完成14項研究並提出改革建議，表面上看來，賦改會的確提出了不少研究成果，但實際上經由行政院通過，落實為修正法案的只有兩個，一為配合促產條例租稅減免落日的所得稅改革，另一則為對有錢人有利的遺贈稅稅率調降。前者是因為有法律銜接的時間壓力，後者則是因為有財團巨富利益的政治考量。
我們有以下幾點質疑：其一，賦改會訂出的四大改革目標為「促進經濟發展、追求社會公平正義、提升國際競爭力、維護永續環境」，獨未將「政府財政平衡」列入其中。面對政府財政收支惡化、債務餘額不斷攀升的危機，行政院總是依「以財政支援建設，以建設培養財政」的虛妄想法，來規避與延宕問題的真正解決。反正等到國家財政破產時，在位的已不會是現在的決策者，受害的民眾根本無從追究其責任。
其二，雖然賦改會建議採行「稅收中立」原則，但行政院卻決定在促產尚未取消前，便先行調高綜所稅的扣除額，取消促產減免稅的改革成效尚未顯現，但已對國家財政失衡，造成雪上加霜的惡果。賦改會一些可以增加稅收的建議，例如開徵能源稅等，都被排在較後的順序，未來能否通過立法，無人能料。屆時，若是該減的都減了，但該加的卻加不成，對國家財政與稅制的健全，將造成難以估計的傷害。
其三，賦改會第一個優先提出去的「取消軍教免稅」建議案，至今還被凍結在行政院。財政部不斷強調調高綜所稅扣除額，可以降低中低所得及薪資所得者的租稅負擔，讓360萬戶家庭享受到減稅的利益。殊不知軍教免稅問題的改革延宕了幾十年，社會上對此課稅不公的不滿，早已達到容忍的極限。推動租稅公平，取消軍教免稅是一個重要標竿，行政院刻意隱瞞對此案的立場，不但背離了民意主流，更戕害了稅改追求社會公義目標的達成。
其四，遺贈稅率的調降似乎是行政院最「得意」的稅改力作，刻意模糊與掩飾其政策錯誤的真相。要改善租稅公平，一個做法是加重富人課稅，另一做法則是減輕窮人的稅負。如今，行政院這種先降低遺贈稅稅率，減少富人稅負，再用提高綜所稅扣除額來討好窮人的做法，非但租稅公平無法獲得改善，相反地，政府財政將更陷入岌岌可危之境。
賦改會的運作還剩半年的時間，如果上述這些問題不能有效解決，則我們敢大膽在此預測，此一號稱第3次的稅改，將注定失敗的命運。
