股神變垃圾

經濟評論64

【邱柏達╱蘋果3.6.2009摘要】「股神」巴菲特（Warren Buffett）領導的波克夏海瑟威（Berkshire Hathaway）利空頻傳，周三信用違約交換合約（Credit Default Swap，CDS）竄升至歷史新高535個基點，表現幾乎等同於「垃圾」債信等級企業。

彭博報導指出，波克夏CDS飆高，與巴菲特針對數家不知名企業，出售保險衍生性商品合約，承諾在特定期間，保障買方因標準普爾500等4個指數下跌衍生的損失。另外，波克夏投資的市政與州政府債券，則因美國各州政府還款能力而大受質疑。市場臆測，一旦這些投資失利，波克夏恐有634億美元（2.2兆元台幣）的最大損失。

【黃文正／中國時報2009.03.06摘要】這次金融風暴到底會持續多久？美國著名財經網站「24/7 Wall St.」合夥人道格拉斯．麥因泰爾（Douglas A. McIntyre）在最新一期《時代》雜誌撰文指出，經濟復甦前有諸多跡象可循，要研判景氣何時已經落底、即將開始復甦，可以觀察以下六大指標：

一、美股標準普爾五百指數，不再上下劇烈震盪，持穩達三個月之久。若該指數繼續下挫，投資人會預期，未來二至三季企業獲利肯定不佳，若指數偶或上漲，也難以為繼。指數若能持穩一段時日，至少顯示投資人對經濟已不再感到惶恐。

二、汽車銷售不再惡化。大部分汽車製造商皆預估，今年汽車銷售量將較去年下滑逾45％，可能須再過一年或更久，才有機會把衰退幅度改善至10％至20％。若衰退幅度能持穩在25％至30％之間，顯示消費者已逐漸回流市場。而低利率和低油價是否有幫助？也值得觀察。

三、若國債交易開始活絡起來，顯示投資人對這些國家政府支付利息的能力，不再存有疑慮，全球信貸市場當可逐漸復甦，而「國際貨幣基金」（ＩＭＦ）也較易遊說富國金援財政困境的國家。

四、中國的國內生產毛額（ＧＤＰ）必須不再衰退，且維持在6％成長率的水準。若中國ＧＤＰ一直往下掉，代表美國、英國和歐洲對廉價產品的需求持續下探。若中國經濟擴張能延續下去，甚至維持在過去十年的低水平，大約ＧＤＰ6％的水準，則意味西方國家的經濟活動並不悲觀。

五、美國政府的經濟振興方案開始撥款。這些紓困金可幫助全美各州市政府保住員工，加州政府也可不再裁員。此外，當這些鉅資投入能源相關產業後，會提升相關產業商機，當可創造出許多就業機會。

六、美國政府投資銀行或保險公司的紓困金額，每月低於一千億美元的水準，且因大型企業紓困案件減少而逐漸持平。這代表最嚴重的災難已經結束，而美國聯邦準備理事會促進信貸流動的諸多機制，又成為寬鬆信貸市場的主流工具。

李鈞震：

1.      景氣是否回升，第一應該要注意的是，美國與歐盟的失業率是否下降？失業率如果無法下降，再多的政府投資，都沒有用。

2.      第二、大家都應該放棄金融產業，注意全世界是否有新的科技產業出現？或新的科技大突破？否則無法創造就業機會，也無法改變不景氣的狀況。

3.      第三、開發中國家人權狀況有沒有改善？不注重人權的國家，政府一定更加地獨裁，更加地漠視社會的公平與正義，結果一定導致黑心商品氾濫，一定不斷地打擊社會大眾的消費欲望。

4.      第四、全世界的自然環境是否有恢復的跡象？如果地球的自然環境越來越惡劣，熱帶雨林不斷地消失，生態不斷地遭受到破壞，地球的天候一定會更加地反常，沙漠化一定更加地嚴重，糧食一定無法支撐人口的暴增。結果經濟當然不可能好轉。

5.      第五、軍火生意是不是越來越好？如果軍火生意轉好，代表戰爭變多，地球人口會快速地減少，糧食的供給就會增加，戰爭後的復建工程以及軍火商的生意，都會帶動經濟小規模地回升。

6.      經濟學者如果看不懂生物學教科書，當然就不知道目前地球上生態惡化的程度，當然就無法了解支撐經濟發展的最基礎資源(自然生態)正在快速枯竭，那所有的經濟預測，都會失準。

7.      全世界多數的生態學家，以及地球科學學者都一致認為，地球的氣候正在一天比一天轉壞，往冰河期邁進，地球遭受大風雪侵襲的地區，會一年比一年擴大，冬天一年比一年長，未來七年氣候將會急速地變冷，北美地區很可能每年都會上演《明天過後》。

8.      目前全世界的產業發展方向，沒有國家在規劃如何適應冰河期的生活，對吧？

9.      未來的世界，還是「知識經濟」主導的時代，哪一個國家對教育與文化的投資越多，那麼，國民的生活品質就會變得更好，不見得會直接反應在經濟成長率上，但是，國民生活品質的提升，才是經濟發展的最重要目標，這比任何數據都重要。