不只衰退 是深度衰退

陳忠瑞 中國時報2008.12.08摘要

全球景氣從擔憂衰退，終於確定衰退，第二季及第三季已出現連續兩季負成長的經濟體，有全球第二大經濟體歐元區，還有第三大經濟體的日本；而德國也是出現連二季ＧＤＰ負成長，美國雖尚未出現連兩季負成長，但除第三季己衰退外，第四季市場悲觀預估為超過負2.5％的衰退，至此三大經濟體皆淪落至衰退困境，台灣則被政府預告將連三季負成長，故衰退已成事實。然在市場接受衰退事實後，未來更擔憂的不只衰退，而是是否嚴重衰退？

12月一日聯合國發布「2009年國際經濟形勢及展望」指出，最悲觀情況是明年全球經濟可能萎縮0.4％，已開發國家可能陷入深度衰退，將使開發中國家經濟成長率降至2.7％。這份悲觀的預估，使市場悲觀氣氛雪上加霜，擔憂全球景氣不只衰退，而是嚴重衰退，不只著陸，而是硬著陸。由於景氣情勢嚴峻，各國政府無不卯足全力救經濟，其中雙率及財政、紓困政策更是加足馬力競相加碼：

（一）利率競降：由於全球通貨膨脹壓力驟減，甚至可能演變成通貨緊縮，故各國央行肆無忌憚競相降息，幅度之大讓市場瞠目結舌。相較之下，台灣央行在此一次全球大降息風潮中，作風顯得保守又拖泥帶水。市場更預估美國Fed很快就會把聯邦利率降至0.5％，歐洲央行則可望將利率降至2.75％。

（二）匯率競貶：由於各國出口成長節節下滑，而出口佔ＧＤＰ比重又高，使匯率貶值，成為救出口救經濟最快速有效的方法，尤其亞洲出口佔國內生產毛額比重高達46％，是許多國家的命脈。今年以來台幣對美元貶值3％，但韓元對美元貶值約36％，可見台灣與韓國互相競爭的產業，競爭力已大幅流失。

（三）資金競撒：在各國紛紛推出天文數字的政府支出與紓困方案。各國政府同一時間撒大錢救經濟，手筆之大為歷史首見，預計明年下半年開始，政府大撒錢效應會逐漸醱酵，配合前述幾近零利率政策，難保不會再度出現一波資金海嘯狂潮。（作者為瑞展產經研究公司董事長）

 

【涂志豪 工商時報2008.12.08摘要】市場不景氣、又有人來搶單。聯電IC設計大客戶賽靈思（Xilinx）傳將40奈米訂單轉投三星電子，引起市場譁然。賽靈思是聯電前五大客戶之一，如今琵琶別抱，代表三星、特許等IBM通用平台聯盟成員在爭取先進製程代工訂單上已有所突破，將成台積電、聯電明年最大搶單壓力來源。

 

【張志榮 工商時報2008.12.08 摘要】摩根士丹利證券昨（7）日指出，台灣房地產業正進入「等待賽局（Waiting Game）」階段，高升的失業率將是明年房市最大變數，而港商里昂證券也認為，現在仍非進場佈局時機點，近期因八大振興房市方案而大漲的營建族群，反倒成為獲利了結好時機！

摩根士丹利證券指出，近期或許因房價走跌或利率續降吸引自住客進場、使得股價有反彈契機，但這是很好的獲利了結點，因為基本面尚未觸底，尤其是明年失業率恐飆高的變數，將成為房地產業景氣進一步惡化的原因。